【市场动态】从动静层面来看，一是，据NBC旧事报道，伊朗最高高级参谋Ali Shamkhani暗示，伊朗预备正在特定前提下取特朗普签订核和谈，以换取解除经济制裁，随后伊朗暗示，伊朗尚未收到任何干于处理核争端未决不合的美国最新建议。只要美国“可验证且无效地”解除制裁，伊朗才会将高浓缩铀运往国外。二是，欧佩克月报维持2025年全球原油需求增速为130万桶/日。IEA月报：将2025年平均石油需求增加预测上调2万桶/日，至74万桶/日，缘由是国内出产总值增加预期上调以及油价下跌。三是，5月9日当周，EIA贸易原油库存+345。4万桶，计谋原油库存+52。8万桶，原油产量+2万桶/天至1338。7万桶，炼油厂开工率+1。2%至90。2%，汽油库存-102。2万桶，精辟油库存-315。5万桶，取暖油库存+29。2万桶；四是，据动静人士和透计较，哈萨克斯坦4月石油产量较3月下降了3%，为182万桶/日，仍高于欧佩克+的配额。本年4月，欧佩克+国隆重地起头了人们等候已久的石油减产打算，此前该组织打算正在将来几个月更快地提高产量。欧佩克月报显示，同意添加供应的八个国度上个月总共只添加了2。5万桶/日，远低于打算的13。8万桶/日。五是，欧盟委员会商业委员暗示：欧盟本周将向七国集团财长建议降低俄罗斯海运石油的价钱上限，或建议将价钱上限设定为每桶50美元。【南华概念】宏不雅：中美关税构和落地，市场对美国关税带来担心缓和，美国通缩回落，降息预期添加。供给端，因为哈萨克斯坦弥补性减产可否施行存正在较大不确定性，OPEC颁布发表6月份减产41。1万桶/日，这是持续第二个月（颁布发表）减产，目标是赏罚哈萨克斯坦和伊拉克等正在配额上做弊的国度，激发了市场对供应过剩的担心，不外从4月份OPEC产量来看，仅小幅添加并未达到方针产量。正在需求端，短期跟着消费旺季到临，需求或有提振，本月OPEC对需求的预期不变，IEA小幅上调需求预期，对需求端的忧愁略有缓和。正在库存端，美国库存回升，欧洲库存回升，亚洲库存下降，上周全球原油库存累库。全体来看，美国关税政策松动提振油价，美伊构和进展优良对油价构成必然， OPEC和哈萨克斯坦暂无其它动静，油价反弹驱动疲软。【PTA概念】近期PTA负荷提高至76。9%，次要嘉通300万吨恢复，威联250万吨提负，下周虹港等打算沉启，总体负荷有提拔预期。下逛聚酯厂近期开工继续爬升至95。3%，但屡次有减产传说风闻传出，正在利润好转及库存压力不是很大的影响下对现实聚酯聚合开工的后续影响仍有待察看，下逛加弹开工从71%回升至80%、织机从54%回升至68%，总下逛虽然正在关税缓解的倾向下不克不及抱有太大的好转，但多多极少略微有点提振，供需上虽然总体来看PTA仍有点去库，但到了同比拐点，PTA正套能够恰当减仓，PTA的加工费400上下，前期低多调整为400以上做缩。【PX概念】近期PX安拆变更较多，但也有部门安拆检修，中金160万吨降负荷至6成，盛虹400万吨安拆负荷下降至5-6成，PXN较前期预期走强较多至280附近，幅度小幅超预期，次要源于近期供应继续收缩，下周来看，跟着PTA安拆负荷的提高，总体PX供需仍正在较好程度，近月供应显得严重，库存持续去库有点吃紧，临时仍估量维持强势，PXN走到PX的供应回来再察看，PX-MX回升至120+，理论有供应回来的动力，但歧化环节的利润仍欠安，估量供应回归仿照照旧要期待，总体PXN仍逢低扩思。【安拆】恒力180w近日姑且泊车，估计持续一个月以上；盛虹炼化190w近期降负运转；红四方30w近期泊车检修，估计时长30-40天附近；美锦30w近日泊车检修，估计时长7-10天。近期EG价钱正在供应端收缩取宏不雅情感回暖叠加下大幅走强。根基面方面，供应端不测取打算内检修均有，总负荷下调60。51%（-8。48%）；此中，乙烯制方面恒力180w不测泊车，盛虹炼化不测降负；煤制方面取美锦打算内检修，煤制负荷降至60。04%（-6。71%）。效益方面，原料端动力煤价钱继续走弱，正在现货价钱大幅走强带动下，各线利润均大幅修复；比价方面，EO价钱季候性走弱，EG走势偏强下经济性好于EO，后续关心转产EO安拆回切可能。库存方面，近期到港偏低，口岸发货表示欠安，下周一口岸显性库存估计小幅去库3万吨摆布。需求端，聚酯负荷继续上调至95%（+0。8%），长丝短纤瓶片均有安拆沉启。受终端订单好转取备货情感回暖带动，长丝短纤库存均有分歧幅度去化，长丝产物更是去化至低位程度。前期原料价钱大幅走强，聚酯环节跟涨乏力，各产物效益均有较大幅度压缩，但近期随减产信号取挺价志愿之后，长丝加工费有较大幅度修复，后续正在当前低位库存下，仍有较大修复预期。终端而言，织机取纱厂负荷继续小幅上调，订单有较大改善，坯布库存同样存正在较大幅度去化，边际存正在较大好转。总体而言，正在中美互降关税之后，对美订单恢复，终端订单有较大幅度好转，存正在必然抢出口迹象。需求回暖取供应收缩叠加下，EG近端预期维持偏强态势，虽然聚酯环节近期必然减产信号，但现实兑现力度取时间存疑，难改近端聚酯需求强势款式。操做上关心乙二醇逢低布多机遇，也可通过卖近月看跌期权来表达。瓶片方面绝对价钱同样随成本端波动为从，近期受原料走势偏强影响加工费大幅压缩，可关心瓶片盘面加工费逢低布多机遇。【库存】！ 上周甲醇口岸库存窄幅累库，库存堆集次要表示正在华南，周期内显性外轮计入20。66万吨，部门靠泊外轮尚未计入正在内。江苏沿江刚需提货稳健，大型终端从力维持非显性库区原料管输，但库存仍略有去库；浙江地域下逛耗损平稳，外轮弥补下库存窄幅波动。华南口岸库存继续累库，次要表现正在广东地域，周期内进口及内贸到货集中，支流库区受假期影响下提货量骤减，库存亦有添加。而福建地域部门正在卸船只尚未计入库存，下逛刚需耗损下，库存呈现去库。【南华概念】：受中美缓和情感影响上涨，后下跌回归根基面。全体本身驱动方向下，本周甲醇基差较着走弱，走弱幅度正在80-90之间，次要缘由正在于伊朗发运略超预期，5下口岸累库将提速，口岸持货志愿较着下降，之前强现货弱预期的布局起头改变。内地来看，虽然近期盘面取基差波动较大，但内地价钱周内波动不大，根基维持偏强形态，因而虽然内地表示偏强，可是口岸到港宽松后，倒流能够内地上边际。此外本周华夏乙烯mto利润问题打算降负荷，综上甲醇09合约绝对价值正在2100-2300较为合理，目前绝对价值略偏空对待。【现货反馈】PP拉丝华北现货价钱为7150元/吨（-20），华东现货价钱为7170元/吨（-10），华南现货价钱为7230元/吨（-20）。【根基面】供应端，本期PP开工率为76。55%（-3。19%）。本周PP安拆检修量再度回升，开工率下滑。因为目前PP仍处于安拆集中检修期，供给压力阶段性化解。估计检修期将至6月。尔后叠加裕龙石化估计正在6月投产，PP供给将正在从检修期中回升的同时呈现进一步增量。需求端，本期下逛平均开工率为49。83%（+0。33%）。此中，BOPP开工率为59。93%（+2。29%），CPP开工率为50%（-0。5%），无纺布开工率为37。35%（-0。38%），塑编开工率为45。3%（+0。5%）。本周正在中美关系缓和下，出口从头铺开，BOPP行业环境随之转好，订单增量较着，带来开工率的回升。库存方面，PP总库存环比下降6。51%。上逛库存中，两油库存环比下降10。92%，煤化工库存下降6。26%，处所炼厂库存下降15。24%。中逛库存中，商业商库存环比上升11。28%，口岸库存下降3。21%。【概念】PP供给短期因安拆集中检修有所减量，但考虑到PP检修季估计仅维持至6月且年中有多套新安拆打算投产，PP供给压力或将再度回升。需求端，正在上周下逛集中性补库事后，本周PE成交环境较着转弱。7-8月为PP下逛订单的保守淡季叠加本年内需持续疲软，估计需求上升空间无限。分析来看，PP短期反弹后或将沉回弱势款式。【现货反馈】LLDPE华北现货价钱为7300元/吨（-50），华东现货价钱为7380元/吨（-20），华南现货价钱为7580元/吨（-20）。【根基面】供应端，本周开工率下滑较多，安拆检修量显著添加。因为PE安拆集中进入季候性检修，供给量有所收缩。从检修打算看，集中检修期估计持续至7月。需求端，本期下逛平均开工率为39。26%（+0。57%）。此中，农膜开工率为16。69%（-2。75%），包拆膜开工率为48。7%（+1。11%），管材开工率为32。17%（0）。库存方面，PE总库存环比下降3。5%，此中上逛石化库存环比下降6%，库存下降14%，商业商库存下降8%。本周上逛、中逛库存均有所去化，但从绝对程度看，LLDPE和LDPE中逛仍存正在必然库存压力。【概念】当前PE呈现供需双弱款式。供给端，PE安拆进入集中检修季，供给有所收缩。而且因为先前HDPE-LLDPE价差回升较着，部门工场打算转产，估计带来LLDPE供给的边际减量。需求端，正在上周下逛集中性补库事后，本周PE成交环境较着转弱。出口的临时恢复难以填补下逛发卖淡季和低利润带来的需求减量。所以PE当前呈现供需双弱款式，短期估计偏震动行情。中持久，因为PE本年供给增速过快，且若90天后关税回归54%，下逛仍将面对较多出口压力，其偏弱的款式较难扭转。【现货反馈】下战书华东纯苯现货6155（+5），苯乙烯现货8075（+160），从力基差296（+42）【库存环境】截至5月19日，江苏纯苯口岸库存12。8万吨，截至2025年5月19日，江苏苯乙烯口岸库存5。21万吨，较上周期去库0。46万吨，幅度-8。11%；截至2025年5月15日，中国苯乙烯工场样本库存量21。26万吨，较上一周期削减1。89万吨，环比削减8。17%。纯苯：供应端上周多套安拆降负或泊车，石油苯、加氢苯开工率均有所下滑。五大下逛开工涨跌互显，总体对纯苯需求有所削减。上周纯苯供需双减，周度供需差扩大。华东口岸库存小幅波动。绝对价钱上受宏不雅利好以及苯乙烯价钱带动，近期纯苯价钱大幅反弹，但因为需求支持不脚反弹后价钱有所回落。当前纯苯本身供增需减预期不变，根基面持续偏弱。后续沉点关心关税下调后纯苯下逛终端需求能否有所好转，以及美国调油需求能否好转，其歧化安拆泊车减产能否会分流我国纯苯进口货源，导致我国纯苯市场的供应减量。苯乙烯：上周恒力苯乙烯安拆打算外检修，但有正在产安拆负荷提拔，导致周产出全体丧失并不较着，较着的供应减量或正在本周表现。需求端，上周受关税超预期下降的利好刺激，下逛3S出货阶段性好转，成交放量，数据上看3S库存分歧程度去化，分析库存较着下降但仍处于高位。绝对价钱上因为打算外减产使苯乙烯现货流动性收紧，价钱有支撑。昨日盘面午后走强，5下、6下氛围较好，基差走强。但下逛3S跌价动力不脚，EPS、PS、价钱持稳，ABS价钱下跌。颠末本轮跌价，苯乙烯估值获得修复，后续价钱走势要看终端的表示，若无新增订单支持需求，中持久价钱仍然是受纯苯拖累向下运转。【财产表示】供给端：进入5月份，俄罗斯高硫出口-38万吨，伊朗高硫出口-56万吨，伊拉克-13万吨，墨西哥出口-18万吨，委内瑞拉-23万吨，供应仍然严重；需求端，正在船加注市场，新加坡进口仍然高位，加注市场供应丰裕；正在进料加工方面，5月份中国-16万吨，印度+26万吨，美国+27万吨，进料需求环比加强，正在发电需求方面，有小幅提振。库存端，新加坡浮仓库存回升，马来西亚高硫浮仓库存回升，中东浮仓高位盘整。【南华概念】5月份燃料油出口延续严重，正在进料需求方面，印度和美国进口添加，中国进口小幅缩量，全体进料需求环比好转，埃及进口添加，提振发电需求预期，新加坡和马来西亚浮仓库存屡立异高，新加坡市场供应端严重的款式缓和，短期交割品仍然偏少，裂解维持强势。【财产表示】供给端：科威特供应-6万吨，阿联酋进口-28万吨，中东供应+23万吨，巴西-13万吨，西北欧市场供应-35万吨，非洲供应环比持+6万吨，4月份海外供应环比缩量，5月份，出口端延续缩量预期；需求端，4月份中国进口-21万吨，日韩进口+27万吨，新加坡-77万吨，马来西亚进口-21万吨，进入5月份，中国进口仍然维持正在低位，新加坡进口添加；库存端，新加坡库存-193万桶；ARA-6万吨，舟山-4万吨【南华概念】短期海外市场，供应低位，全体出口萎靡，国内因短期炼厂检修，国内低硫供应缩量，提振短期低硫裂解，鞭策了裂解小幅走强，目前近月裂解曾经坐稳12美元/桶为近期高点，对于LU而言，国内供应缩量，库存下降，国内货源呈现阶段性严重，但低硫尚无趋向性走强根本，强势难以持久维持。【根基面环境】供给端，国内稀释沥青库存维持正在低位；山东开工率-1。8%至34。2%，华东+17。4%至41。7%，中国沥青总的开工率+5。6%至34。4%，山东沥青产量-0。9至17。7万吨，中国产量+9。6万吨至58。4万吨。需求端，中国沥青出货量+1。65万吨至24。48万吨，山东出货-1。7万吨至6。51万吨；库存端，山会库存-0。2万吨至13。3万吨和山东炼厂库存-0。1万吨为18万吨，中国社会库存-1万吨至52。5万吨，中国企业库存+3。4万吨至56。2万吨。【南华概念】供给端，跟着部门检修竣事高利润是的本周开工率提拔较快，需求端从4月中旬起头一曲维持较强的增量，库存环比小幅添加，全体来看仍然维持近几年的低位，库消比添加，存量库存压力不大，基差走弱裂解价差高位震动，库存布局上看厂库累库社库去库，商业商投契度有所削弱。分析来看近端矛盾不较着，估计跟从原油波动为从。短期面对的问题仍然是梅旱季节形成的需求增速下滑可否婚配高利润下产量增速的抬升，中持久来看，本年全体款式仍然比力健康，中持久看十四五最初一年带来的需求端的增量预期仍然存正在，旺季表示仍然可期，因而回掉队继续关心低多机遇。【现货反馈】：周末国内尿素行情拾掇运转，大都工场价钱继续不变，市场价钱松动10-30元/吨，支流区域中小颗粒1820-1860元/吨。相关部分对国内价钱强监管，阶段性尿素出厂高价或已被设定，目前市场价钱已降至取工场价钱根基分歧。短线国内尿素行情继续拾掇，局部市场或继续走弱，关心盘面情感。【库存】：截至2025年5月15日，中国尿素企业总库存量81。72 万吨，环比-24。84 万吨，中国次要口岸尿素库存统计 16。3 万吨，环比+3 万吨。【南华概念】：估计尿素价钱短期呈现震动运转的款式。根基面而言，东北地域逃肥需求以及华夏地域夏日肥需求正正在连续，国内内需后面仍有备肥。此外，近期尿素政策段博弈加剧，出口落地但政策处于制定阶段，后续会愈加清晰。国内下逛终端对高价抵触，但工场、商业商惜售，交割区货源偏严重，工场待发较多，中逛库存中性偏高。尿素根基面预期较好，全体偏强。叠加后续可能有集港动做，尿素根基面预期较好，全体偏强。政策管控现货严酷，市场化订价权影响小。短期估计现货窄幅波动。综上，尿素处正在管控形态之下，09合约估计震动。国内纯碱厂家总库存168。75万吨，较上周四降2。45万吨，降幅1。43%。此中，轻质纯碱81。82万吨，环比降1。05万吨，沉质纯碱86。93万吨，环比降1。40万吨。5月起头纯碱厂家检修逐渐兑现，但因为部门厂家检修时间有缩短传说风闻，检修有点不及预期。目前从刚需倒推的沉碱均衡继续连结过剩。大款式上，我们仍然维持即便有短期检修会对产量形成阶段性波动，但尚不影响全体供需款式，市场仍处于中持久过剩预期不变的共识中，库存处于汗青高位。需求端，全体刚需持稳，光伏端有沉回过剩款式的趋向。当前盘面压力较着，检修也未能供给短暂的支持，且跟着成本下移财产链利润尚存。此外，纯碱价钱持续下破的动力还需要碱厂进一步降价。截止到20250515，全国浮法玻璃样本企业总库存6808。2万沉箱，环比+52。2万沉箱，环比+0。77%，同比+14。45%。折库存31天，较上期+0。2天。近日沙河小板火爆，带动产销，但外围地域现货维持偏弱，未见好转。湖北现货继续下行，低价区间正在1040-1050元。供应端连结焚烧取冷修并存的形态，日熔低位波动。当前玻璃累计表需-9%，简单线性外推的环境下，要使得下半年玻璃维持供需均衡的线万吨，淡季下或去库下则需要更低的日熔。目前盘面价钱接近全财产链吃亏的程度，继续期待现货降价预期兑现。玻璃若是低价持续，关心冷修预期的添加幅度。虽然玻璃估值处于相对低位，但短期根基面和成本支持较弱。截止到5月15日，据百川盈孚统计全国液碱工场库存共计25。6万吨（折百），环比上周添加2。77%，同比添加5。97%。本周华东、华北、西南地域液碱库存均有增加，氧化铝开工积极性欠佳，对液碱采购情感一般，非铝下逛多按需采购，企业出货不畅，库存升温。西北地域液碱市场受片碱利好支持，厂家出货压力不大，企业库存程度下降；华中地域有部门氯碱企业开工负荷不满出后压力不大；东北地域下逛接货情感积极，企业库存压力再度缓解。目前山东库存程度比力低，叠加后续2周检修较多，短期看不到较着压力，且魏桥库存也比力低，近期持续跌价，将来即便安拆回归，也能够通过增发的体例缓解，全体现货也看不到出格大的矛盾，需求全体刚需维持，抢出口预期下至多短期环比走弱的概率比力低，且后续还有魏桥新线投产，临时看不到下跌驱动。偏震动看待。
【市场动态】从动静层面来看，一是，据NBC旧事报道，伊朗最高高级参谋Ali Shamkhani暗示，伊朗预备正在特定前提下取特朗普签订核和谈，以换取解除经济制裁，随后伊朗暗示，伊朗尚未收到任何干于处理核争端未决不合的美国最新建议。只要美国“可验证且无效地”解除制裁，伊朗才会将高浓缩铀运往国外。二是，欧佩克月报维持2025年全球原油需求增速为130万桶/日。IEA月报：将2025年平均石油需求增加预测上调2万桶/日，至74万桶/日，缘由是国内出产总值增加预期上调以及油价下跌。三是，5月9日当周，EIA贸易原油库存+345。4万桶，计谋原油库存+52。8万桶，原油产量+2万桶/天至1338。7万桶，炼油厂开工率+1。2%至90。2%，汽油库存-102。2万桶，精辟油库存-315。5万桶，取暖油库存+29。2万桶；四是，据动静人士和透计较，哈萨克斯坦4月石油产量较3月下降了3%，为182万桶/日，仍高于欧佩克+的配额。本年4月，欧佩克+国隆重地起头了人们等候已久的石油减产打算，此前该组织打算正在将来几个月更快地提高产量。欧佩克月报显示，同意添加供应的八个国度上个月总共只添加了2。5万桶/日，远低于打算的13。8万桶/日。五是，欧盟委员会商业委员暗示：欧盟本周将向七国集团财长建议降低俄罗斯海运石油的价钱上限，或建议将价钱上限设定为每桶50美元。【南华概念】宏不雅：中美关税构和落地，市场对美国关税带来担心缓和，美国通缩回落，降息预期添加。供给端，因为哈萨克斯坦弥补性减产可否施行存正在较大不确定性，OPEC颁布发表6月份减产41。1万桶/日，这是持续第二个月（颁布发表）减产，目标是赏罚哈萨克斯坦和伊拉克等正在配额上做弊的国度，激发了市场对供应过剩的担心，不外从4月份OPEC产量来看，仅小幅添加并未达到方针产量。正在需求端，短期跟着消费旺季到临，需求或有提振，本月OPEC对需求的预期不变，IEA小幅上调需求预期，对需求端的忧愁略有缓和。正在库存端，美国库存回升，欧洲库存回升，亚洲库存下降，上周全球原油库存累库。全体来看，美国关税政策松动提振油价，美伊构和进展优良对油价构成必然， OPEC和哈萨克斯坦暂无其它动静，油价反弹驱动疲软。【PTA概念】近期PTA负荷提高至76。9%，次要嘉通300万吨恢复，威联250万吨提负，下周虹港等打算沉启，总体负荷有提拔预期。下逛聚酯厂近期开工继续爬升至95。3%，但屡次有减产传说风闻传出，正在利润好转及库存压力不是很大的影响下对现实聚酯聚合开工的后续影响仍有待察看，下逛加弹开工从71%回升至80%、织机从54%回升至68%，总下逛虽然正在关税缓解的倾向下不克不及抱有太大的好转，但多多极少略微有点提振，供需上虽然总体来看PTA仍有点去库，但到了同比拐点，PTA正套能够恰当减仓，PTA的加工费400上下，前期低多调整为400以上做缩。【PX概念】近期PX安拆变更较多，但也有部门安拆检修，中金160万吨降负荷至6成，盛虹400万吨安拆负荷下降至5-6成，PXN较前期预期走强较多至280附近，幅度小幅超预期，次要源于近期供应继续收缩，下周来看，跟着PTA安拆负荷的提高，总体PX供需仍正在较好程度，近月供应显得严重，库存持续去库有点吃紧，临时仍估量维持强势，PXN走到PX的供应回来再察看，PX-MX回升至120+，理论有供应回来的动力，但歧化环节的利润仍欠安，估量供应回归仿照照旧要期待，总体PXN仍逢低扩思。【安拆】恒力180w近日姑且泊车，估计持续一个月以上；盛虹炼化190w近期降负运转；红四方30w近期泊车检修，估计时长30-40天附近；美锦30w近日泊车检修，估计时长7-10天。近期EG价钱正在供应端收缩取宏不雅情感回暖叠加下大幅走强。根基面方面，供应端不测取打算内检修均有，总负荷下调60。51%（-8。48%）；此中，乙烯制方面恒力180w不测泊车，盛虹炼化不测降负；煤制方面取美锦打算内检修，煤制负荷降至60。04%（-6。71%）。效益方面，原料端动力煤价钱继续走弱，正在现货价钱大幅走强带动下，各线利润均大幅修复；比价方面，EO价钱季候性走弱，EG走势偏强下经济性好于EO，后续关心转产EO安拆回切可能。库存方面，近期到港偏低，口岸发货表示欠安，下周一口岸显性库存估计小幅去库3万吨摆布。需求端，聚酯负荷继续上调至95%（+0。8%），长丝短纤瓶片均有安拆沉启。受终端订单好转取备货情感回暖带动，长丝短纤库存均有分歧幅度去化，长丝产物更是去化至低位程度。前期原料价钱大幅走强，聚酯环节跟涨乏力，各产物效益均有较大幅度压缩，但近期随减产信号取挺价志愿之后，长丝加工费有较大幅度修复，后续正在当前低位库存下，仍有较大修复预期。终端而言，织机取纱厂负荷继续小幅上调，订单有较大改善，坯布库存同样存正在较大幅度去化，边际存正在较大好转。总体而言，正在中美互降关税之后，对美订单恢复，终端订单有较大幅度好转，存正在必然抢出口迹象。需求回暖取供应收缩叠加下，EG近端预期维持偏强态势，虽然聚酯环节近期必然减产信号，但现实兑现力度取时间存疑，难改近端聚酯需求强势款式。操做上关心乙二醇逢低布多机遇，也可通过卖近月看跌期权来表达。瓶片方面绝对价钱同样随成本端波动为从，近期受原料走势偏强影响加工费大幅压缩，可关心瓶片盘面加工费逢低布多机遇。【库存】！ 上周甲醇口岸库存窄幅累库，库存堆集次要表示正在华南，周期内显性外轮计入20。66万吨，部门靠泊外轮尚未计入正在内。江苏沿江刚需提货稳健，大型终端从力维持非显性库区原料管输，但库存仍略有去库；浙江地域下逛耗损平稳，外轮弥补下库存窄幅波动。华南口岸库存继续累库，次要表现正在广东地域，周期内进口及内贸到货集中，支流库区受假期影响下提货量骤减，库存亦有添加。而福建地域部门正在卸船只尚未计入库存，下逛刚需耗损下，库存呈现去库。【南华概念】：受中美缓和情感影响上涨，后下跌回归根基面。全体本身驱动方向下，本周甲醇基差较着走弱，走弱幅度正在80-90之间，次要缘由正在于伊朗发运略超预期，5下口岸累库将提速，口岸持货志愿较着下降，之前强现货弱预期的布局起头改变。内地来看，虽然近期盘面取基差波动较大，但内地价钱周内波动不大，根基维持偏强形态，因而虽然内地表示偏强，可是口岸到港宽松后，倒流能够内地上边际。此外本周华夏乙烯mto利润问题打算降负荷，综上甲醇09合约绝对价值正在2100-2300较为合理，目前绝对价值略偏空对待。【现货反馈】PP拉丝华北现货价钱为7150元/吨（-20），华东现货价钱为7170元/吨（-10），华南现货价钱为7230元/吨（-20）。【根基面】供应端，本期PP开工率为76。55%（-3。19%）。本周PP安拆检修量再度回升，开工率下滑。因为目前PP仍处于安拆集中检修期，供给压力阶段性化解。估计检修期将至6月。尔后叠加裕龙石化估计正在6月投产，PP供给将正在从检修期中回升的同时呈现进一步增量。需求端，本期下逛平均开工率为49。83%（+0。33%）。此中，BOPP开工率为59。93%（+2。29%），CPP开工率为50%（-0。5%），无纺布开工率为37。35%（-0。38%），塑编开工率为45。3%（+0。5%）。本周正在中美关系缓和下，出口从头铺开，BOPP行业环境随之转好，订单增量较着，带来开工率的回升。库存方面，PP总库存环比下降6。51%。上逛库存中，两油库存环比下降10。92%，煤化工库存下降6。26%，处所炼厂库存下降15。24%。中逛库存中，商业商库存环比上升11。28%，口岸库存下降3。21%。【概念】PP供给短期因安拆集中检修有所减量，但考虑到PP检修季估计仅维持至6月且年中有多套新安拆打算投产，PP供给压力或将再度回升。需求端，正在上周下逛集中性补库事后，本周PE成交环境较着转弱。7-8月为PP下逛订单的保守淡季叠加本年内需持续疲软，估计需求上升空间无限。分析来看，PP短期反弹后或将沉回弱势款式。【现货反馈】LLDPE华北现货价钱为7300元/吨（-50），华东现货价钱为7380元/吨（-20），华南现货价钱为7580元/吨（-20）。【根基面】供应端，本周开工率下滑较多，安拆检修量显著添加。因为PE安拆集中进入季候性检修，供给量有所收缩。从检修打算看，集中检修期估计持续至7月。需求端，本期下逛平均开工率为39。26%（+0。57%）。此中，农膜开工率为16。69%（-2。75%），包拆膜开工率为48。7%（+1。11%），管材开工率为32。17%（0）。库存方面，PE总库存环比下降3。5%，此中上逛石化库存环比下降6%，库存下降14%，商业商库存下降8%。本周上逛、中逛库存均有所去化，但从绝对程度看，LLDPE和LDPE中逛仍存正在必然库存压力。【概念】当前PE呈现供需双弱款式。供给端，PE安拆进入集中检修季，供给有所收缩。而且因为先前HDPE-LLDPE价差回升较着，部门工场打算转产，估计带来LLDPE供给的边际减量。需求端，正在上周下逛集中性补库事后，本周PE成交环境较着转弱。出口的临时恢复难以填补下逛发卖淡季和低利润带来的需求减量。所以PE当前呈现供需双弱款式，短期估计偏震动行情。中持久，因为PE本年供给增速过快，且若90天后关税回归54%，下逛仍将面对较多出口压力，其偏弱的款式较难扭转。【现货反馈】下战书华东纯苯现货6155（+5），苯乙烯现货8075（+160），从力基差296（+42）【库存环境】截至5月19日，江苏纯苯口岸库存12。8万吨，截至2025年5月19日，江苏苯乙烯口岸库存5。21万吨，较上周期去库0。46万吨，幅度-8。11%；截至2025年5月15日，中国苯乙烯工场样本库存量21。26万吨，较上一周期削减1。89万吨，环比削减8。17%。纯苯：供应端上周多套安拆降负或泊车，石油苯、加氢苯开工率均有所下滑。五大下逛开工涨跌互显，总体对纯苯需求有所削减。上周纯苯供需双减，周度供需差扩大。华东口岸库存小幅波动。绝对价钱上受宏不雅利好以及苯乙烯价钱带动，近期纯苯价钱大幅反弹，但因为需求支持不脚反弹后价钱有所回落。当前纯苯本身供增需减预期不变，根基面持续偏弱。后续沉点关心关税下调后纯苯下逛终端需求能否有所好转，以及美国调油需求能否好转，其歧化安拆泊车减产能否会分流我国纯苯进口货源，导致我国纯苯市场的供应减量。苯乙烯：上周恒力苯乙烯安拆打算外检修，但有正在产安拆负荷提拔，导致周产出全体丧失并不较着，较着的供应减量或正在本周表现。需求端，上周受关税超预期下降的利好刺激，下逛3S出货阶段性好转，成交放量，数据上看3S库存分歧程度去化，分析库存较着下降但仍处于高位。绝对价钱上因为打算外减产使苯乙烯现货流动性收紧，价钱有支撑。昨日盘面午后走强，5下、6下氛围较好，基差走强。但下逛3S跌价动力不脚，EPS、PS、价钱持稳，ABS价钱下跌。颠末本轮跌价，苯乙烯估值获得修复，后续价钱走势要看终端的表示，若无新增订单支持需求，中持久价钱仍然是受纯苯拖累向下运转。【财产表示】供给端：进入5月份，俄罗斯高硫出口-38万吨，伊朗高硫出口-56万吨，伊拉克-13万吨，墨西哥出口-18万吨，委内瑞拉-23万吨，供应仍然严重；需求端，正在船加注市场，新加坡进口仍然高位，加注市场供应丰裕；正在进料加工方面，5月份中国-16万吨，印度+26万吨，美国+27万吨，进料需求环比加强，正在发电需求方面，有小幅提振。库存端，新加坡浮仓库存回升，马来西亚高硫浮仓库存回升，中东浮仓高位盘整。【南华概念】5月份燃料油出口延续严重，正在进料需求方面，印度和美国进口添加，中国进口小幅缩量，全体进料需求环比好转，埃及进口添加，提振发电需求预期，新加坡和马来西亚浮仓库存屡立异高，新加坡市场供应端严重的款式缓和，短期交割品仍然偏少，裂解维持强势。【财产表示】供给端：科威特供应-6万吨，阿联酋进口-28万吨，中东供应+23万吨，巴西-13万吨，西北欧市场供应-35万吨，非洲供应环比持+6万吨，4月份海外供应环比缩量，5月份，出口端延续缩量预期；需求端，4月份中国进口-21万吨，日韩进口+27万吨，新加坡-77万吨，马来西亚进口-21万吨，进入5月份，中国进口仍然维持正在低位，新加坡进口添加；库存端，新加坡库存-193万桶；ARA-6万吨，舟山-4万吨【南华概念】短期海外市场，供应低位，全体出口萎靡，国内因短期炼厂检修，国内低硫供应缩量，提振短期低硫裂解，鞭策了裂解小幅走强，目前近月裂解曾经坐稳12美元/桶为近期高点，对于LU而言，国内供应缩量，库存下降，国内货源呈现阶段性严重，但低硫尚无趋向性走强根本，强势难以持久维持。【根基面环境】供给端，国内稀释沥青库存维持正在低位；山东开工率-1。8%至34。2%，华东+17。4%至41。7%，中国沥青总的开工率+5。6%至34。4%，山东沥青产量-0。9至17。7万吨，中国产量+9。6万吨至58。4万吨。需求端，中国沥青出货量+1。65万吨至24。48万吨，山东出货-1。7万吨至6。51万吨；库存端，山会库存-0。2万吨至13。3万吨和山东炼厂库存-0。1万吨为18万吨，中国社会库存-1万吨至52。5万吨，中国企业库存+3。4万吨至56。2万吨。【南华概念】供给端，跟着部门检修竣事高利润是的本周开工率提拔较快，需求端从4月中旬起头一曲维持较强的增量，库存环比小幅添加，全体来看仍然维持近几年的低位，库消比添加，存量库存压力不大，基差走弱裂解价差高位震动，库存布局上看厂库累库社库去库，商业商投契度有所削弱。分析来看近端矛盾不较着，估计跟从原油波动为从。短期面对的问题仍然是梅旱季节形成的需求增速下滑可否婚配高利润下产量增速的抬升，中持久来看，本年全体款式仍然比力健康，中持久看十四五最初一年带来的需求端的增量预期仍然存正在，旺季表示仍然可期，因而回掉队继续关心低多机遇。【现货反馈】：周末国内尿素行情拾掇运转，大都工场价钱继续不变，市场价钱松动10-30元/吨，支流区域中小颗粒1820-1860元/吨。相关部分对国内价钱强监管，阶段性尿素出厂高价或已被设定，目前市场价钱已降至取工场价钱根基分歧。短线国内尿素行情继续拾掇，局部市场或继续走弱，关心盘面情感。【库存】：截至2025年5月15日，中国尿素企业总库存量81。72 万吨，环比-24。84 万吨，中国次要口岸尿素库存统计 16。3 万吨，环比+3 万吨。【南华概念】：估计尿素价钱短期呈现震动运转的款式。根基面而言，东北地域逃肥需求以及华夏地域夏日肥需求正正在连续，国内内需后面仍有备肥。此外，近期尿素政策段博弈加剧，出口落地但政策处于制定阶段，后续会愈加清晰。国内下逛终端对高价抵触，但工场、商业商惜售，交割区货源偏严重，工场待发较多，中逛库存中性偏高。尿素根基面预期较好，全体偏强。叠加后续可能有集港动做，尿素根基面预期较好，全体偏强。政策管控现货严酷，市场化订价权影响小。短期估计现货窄幅波动。综上，尿素处正在管控形态之下，09合约估计震动。国内纯碱厂家总库存168。75万吨，较上周四降2。45万吨，降幅1。43%。此中，轻质纯碱81。82万吨，环比降1。05万吨，沉质纯碱86。93万吨，环比降1。40万吨。5月起头纯碱厂家检修逐渐兑现，但因为部门厂家检修时间有缩短传说风闻，检修有点不及预期。目前从刚需倒推的沉碱均衡继续连结过剩。大款式上，我们仍然维持即便有短期检修会对产量形成阶段性波动，但尚不影响全体供需款式，市场仍处于中持久过剩预期不变的共识中，库存处于汗青高位。需求端，全体刚需持稳，光伏端有沉回过剩款式的趋向。当前盘面压力较着，检修也未能供给短暂的支持，且跟着成本下移财产链利润尚存。此外，纯碱价钱持续下破的动力还需要碱厂进一步降价。截止到20250515，全国浮法玻璃样本企业总库存6808。2万沉箱，环比+52。2万沉箱，环比+0。77%，同比+14。45%。折库存31天，较上期+0。2天。近日沙河小板火爆，带动产销，但外围地域现货维持偏弱，未见好转。湖北现货继续下行，低价区间正在1040-1050元。供应端连结焚烧取冷修并存的形态，日熔低位波动。当前玻璃累计表需-9%，简单线性外推的环境下，要使得下半年玻璃维持供需均衡的线万吨，淡季下或去库下则需要更低的日熔。目前盘面价钱接近全财产链吃亏的程度，继续期待现货降价预期兑现。玻璃若是低价持续，关心冷修预期的添加幅度。虽然玻璃估值处于相对低位，但短期根基面和成本支持较弱。截止到5月15日，据百川盈孚统计全国液碱工场库存共计25。6万吨（折百），环比上周添加2。77%，同比添加5。97%。本周华东、华北、西南地域液碱库存均有增加，氧化铝开工积极性欠佳，对液碱采购情感一般，非铝下逛多按需采购，企业出货不畅，库存升温。西北地域液碱市场受片碱利好支持，厂家出货压力不大，企业库存程度下降；华中地域有部门氯碱企业开工负荷不满出后压力不大；东北地域下逛接货情感积极，企业库存压力再度缓解。目前山东库存程度比力低，叠加后续2周检修较多，短期看不到较着压力，且魏桥库存也比力低，近期持续跌价，将来即便安拆回归，也能够通过增发的体例缓解，全体现货也看不到出格大的矛盾，需求全体刚需维持，抢出口预期下至多短期环比走弱的概率比力低，且后续还有魏桥新线投产，临时看不到下跌驱动。偏震动看待。
