1。 文章以 “反面影响 + 对策” 为核构，分 10 个方面系统阐述升值的积极效应，涵盖财产升级、商业布局、外资引入、平易近生改善等维度，逻辑链条完整。

　　除工资成本外，决定企业国际合作力的要素还有手艺程度、运营办理程度以及人才力、资金力、市场开辟力、消息力等。按照发财国度以及我们本人的经验，取工资比拟，手艺前进和运营办理改革等对提高国际合作力的感化越来越大了。靠人平易近币贬值提高国际合作力是最省事的法子，长此以往，企业就会得到手艺前进和运营改革的动力，疏忽人才力、资金力、市场开辟力、谍报力的加强和堆集。由此可见，必需尽快甩掉依托人平易近币贬值的手杖！换言之，以人平易近币持久升值为契机，只需把人平易近币持久升值的压力变为手艺前进和运营改革的动力，就会使企业尽快提高国际合作力的邪道，从而改变运营机制，加强自从立异能力。

　　2。 指出人平易近币升值对 “优化资本设置装备摆设” 的感化，认为升值可指导资本从外向型低附加值财产转向内需型高附加值财产，契合中国经济 “以内需为从” 的转型标的目的。

　　文章以 2005 年人平易近币汇率轨制为布景，聚焦人平易近币持久升值的反面影响，正在其时市场遍及担心升值负面影响的下，供给了差同化的研究视角。特别是连系中国经济转型需求（如沉化工业、高新手艺财产成长）和日本经验对比，具有较强的时代针对性。

　　本文做为 2000 年代初期切磋人平易近币升值反面效应的代表性研究，正在理论框架、数据支持和政策上具有必然前瞻性，为后续人平易近币汇率构成机制供给了无益参考。虽然受限于时代布景存正在部门论证局限，但其焦点概念（如升值鞭策财产升级、优化资本设置装备摆设）对理解中国经济正在前提下的布局性转型仍具意义。

　　自2005年7月21日起，我国起头实行以市场供求为根本、参考一篮子货泉进行调理、有办理的浮动汇率轨制。然而，自人平易近币升值问题提出以来，很多人都担忧其负面影响，认为若是人平易近币持久升值，将会导致出口和外商投资削减、赋闲添加、通货收缩加剧和投契性本钱流入等问题，并最终导致P增速下滑（东：《人平易近币能否该当升值——关于人平易近币升值的辩论》，经济新动态，2004年1期）。本文拟正在总结人平易近币不变和现实升值对中国经济影响的根本上，沉点阐述人平易近币持久升值的反面影响及其对策，以供会商和参考。

　　1。 对负面影响的衡量不脚：虽然文章提及 “沉着应对商业逆差”，但对升值可能激发的出口企业赋闲、本钱流动冲击等风险的量化阐发较少，论证方向乐不雅。

　　2004岁暮，我国对外欠债总额达2 286亿美元，比上年添加了18。1%；此中短期外债1 043亿美元，比上年增加35。5%。2005年6月末，对外欠债总额为2 662亿美元，比上岁暮添加16。4%；此中短期外债1 413亿美元，初次跨越持久外债，比上岁暮添加35。5%。从此后的成长趋向看，中国市场经济体系体例将日渐完美，操纵外资的经验将日渐丰硕，操纵外资的能力将日渐加强，资金需求也将日渐增大。正在这种环境下，世界的对华间接投资有可能很快达到或跨越其对华间接投资的规模。正在此后欠债规模还将敏捷增大的环境下，人平易近币持久升值减轻外债承担、推进对华间接投资的益处是不问可知的。

　　从20世纪80年代后期起头，日本银行通过大量地买入美元、卖出日元，敏捷扩大外汇储蓄，扩大货泉供应量，并实施了史无前例的超低利率。其成果，进一步加剧了，使日本经济正在解体后得到了贵重的经济恢复机会。

　　文章提出的 “人平易近币国际化”“走出去计谋” 等概念，正在当前人平易近币国际化加快（如跨境人平易近币结算规模扩大）的布景下，可进一步连系数字人平易近币、区域货泉合做等新趋向展开研究。

　　文中数据次要集中于 2003-2005 年，如 2005 年石油进口 1。3 亿吨、外汇储蓄 8517 亿美元等，合适论文颁发时的统计口径，但未涉及 2005 年后的最新趋向（如人平易近币升值后的出口韧性变化）。

　　1998年人平易近币不变和现实升值后，我国沉工业的比沉正在90年代前期转为上升的根本上敏捷提高，这表白人平易近币升值有益于推进劣势财产即进口替代财产的成长。究其缘由，乃由于做为劣势财产的沉化工业和高新手艺财产，其成长不只需要大量地进口现代化的机械设备，大量地引进手艺，大量地培育人才，并且需要大量地进口环节零配件和优良原材料。因而，提高进口能力就对沉化工业和高新手艺财产的成长具有至关主要的意义。出格是对于人均资本、能源窘蹙的中国来说，提高进口能力更为主要。2003年以来，经济快速增加中所呈现的原材料和能源不脚，意味着资本和能源曾经成为中国经济可持续成长的瓶颈。2004年，中国进口石油为1亿2 272万吨，进口额为339亿美元，别离比上年添加34。8%和71。4%；2005年，石油进口虽然只比上年添加3。3%，为1亿3 000万吨，但因为国际市场原油价钱大幅度上涨，进口额仍是大幅度添加的场合排场。从此后的成长趋向看，2010年中国石油进口很可能跨越2亿吨，2020年还很可能跨越3亿吨。由此可见，若何大量地廉价地进口资本和能源，无疑常现实而紧迫的课题，而人平易近币升值，则有帮于处理这一课题。

　　日元升值虽然冲击了日本经济，使出口和P增加率都有所下降，但对改善日本人平易近的糊口程度却有很大的贡献。若是没有迄今为止的日元升值，那么日本即便不得到贵重的90年代，也不会敏捷成为世界最敷裕的国度。因日元升值，进口廉价，日本企业特地出产高附加价值产物、进口低附加价值产物，日本人平易近也因日元升值而享遭到了糊口改善的实惠。比拟之下，1994年前因人平易近币大幅度贬值，我国进口产物贵，无论企业如何勤奋扩大高附加价值产物的出产和出口，也难以获得日本企业那样多的利润，人平易近也不得不因进口商品价钱提高所加剧的通货膨缩。

　　当前，我国加工商业比严沉、财产链短，支柱财产波及结果小，只创制出相当于日本1/3多一点的P。可见，巨额出口并未带来多大的经济效益，乃是一种粗放型的增加体例。2005年，中国进口额为6 601亿美元，此中加工商业的进口跨越2 700亿美元以上，按人平易近币换算约相当于昔时制制业退职职工工资总额的5。5倍摆布。不只如斯，除农产物和一部门最终产物外，中国进口额80%以上都是为了工农业出产的需要。因而，若是人平易近币持久升值，那么不只能降低总出产成本，并且进口节流的领取还脚以消化劳动力成本提高的压力，这乃是实实正在正在的经济效益。按2005年进口额计较，升值2%的这种效益正在130亿美元以上，相当于昔时外商对华间接投资的20%以上；若按人平易近币换算，则相当于昔时全国制制业退职职工工资总额的1/4摆布。由此，不只有帮于改变粗放型的增加体例，并且若是把由此添加的收益用于新兴财产和第三财产的投资，还脚以降服出口财产雇佣削减的影响，完全处理就业问题。

　　2。 对策部门连系日本教训，强调避免政策失误（如过度干涉汇率、堆集外汇储蓄），具有现实警示意义。

　　2。 假设前提的时代性：部门结论（如 “2020 年人平易近币可能升值至 1！4”）未充实考虑后续全球经济款式变化（如 2008 年金融危机、中美商业摩擦），显示出必然的时代局限性。

　　取上世纪80年代和90年代前期比拟，现正在外商对华间接投资最次要的目标，已不再是操纵中国廉价而丰硕的劳动力和资本，而是要占领中国市场。按照日本东瀛经济新《2004年海外进出企业总览》的统计，正在日本对华间接投资企业的多项选择回覆中，以开辟中国市场为目标的投资占25。1%，以建立国际出产、发卖收集为目标的投资占27。4%，都大大高于以操纵廉价劳动力为目标的投资的14。5%。正在这种环境下，人平易近币升值对少数以操纵低工资降低出产成本为目标的外商间接投资虽然有负面影响，但对于大大都以占领中国市场和建立国际出产、发卖收集为目标的外商间接投资来说，却有反面影响。90年代，世界对美国间接投资的空前添加，以及2002年以来外商对华间接投资的敏捷添加，都充实申明了这一点。

　　3。 对策的可操做性需细化：“改良办理浮动汇率制” 等缺乏具体机制设想（如货泉篮子权沉调整法则），现实指点意义有待加强。

　　日本经验的援用（如日元升值取无通缩增加）具有参考价值，但忽略了中日经济布局差别（如日本财产手艺自从性更强），需连系中国 “世界工场” 的加工商业特征辩证对待。

　　自2005年7月人平易近币正式升值以来，我国出口企业虽然面对了成本提高的坚苦，但全国出口额仍然继续连结了敏捷添加的兴旺势头，全年出口比上年添加28。4%，虽然略低于上半年添加的32。7%，但仍大大高于进口增加的17。6%，全年商业顺差更达到了创记载的1 019亿美元，比上年添加217。4%。2006年1-5月，全国出口又比上年同期增加25%摆布，商业顺差也达到空前的838亿美元，约相当于上年全年的82%。由此可见，人平易近币小幅度升值并不会对我国出口形成多大的影响，此中商业顺差还有可能因进口廉价而添加。因而，只需顺水推舟，采纳准确的对策，就能像以往一样，充实操纵升值的反面影响，最大限度降服升值的负面影响。

　　对于此后因人平易近币升值有可能呈现的商业逆差，要沉着应对。按照日本和亚洲“四小龙”等成功实现经济赶超的国度和地域的经验，正在我国赶超发财国度之前，商业逆差是不成避免或一般的。现实上，迄今为止，若是不是采纳激励出口、进口的商业政策办法，即实行办理商业，那么按照我国财产的手艺程度和企业的国际合作力，靠人平易近币大幅度贬值生怕也难以维持10多年来的顺差场合排场。每傍边国经济起头新一轮增加或呈现投资过热时，进口都敏捷添加，顺差也敏捷减小甚至呈现赤字，就充实申明了这一点。对于经济曾经起飞、正正在赶超发财国度的中国来说，财产手艺程度和企业国际合作力的提高是比商业顺差或商业逆差更为主要的工具。出格是面对2020年前后亚太地域商业、投资化和东亚商业区的新形势，正在商业和办理商业即将寿终正寝、难认为继的环境下，放松10-15年的时间，尽快提高财产手艺程度和企业国际合作力，已是迫正在眉睫、刻不容缓的当务之急了！现正在，是我国完全改变不合理国际分工款式的最好机会和最初机会。不然，一旦亚太和东亚构成了商业的场合排场，要改变既定的不合理的国际分工款式，就将是事倍功半、越来越坚苦的工作了！因而，只需可以或许尽快地提高财产手艺程度和企业国际合作力，那么即便呈现一时的商业逆差，也不是什么坏事，反而是功德。何况，我国规模过大的外汇储蓄，无论若何也要设法减小。做为一个可供选择的路子，该当阐扬外汇储蓄的根基功能，即外汇储蓄来消化一时呈现的商业逆差。从我国当前进出口商业的现实环境看，用外汇储蓄消化一时呈现的商业逆差，现实上是支撑沉化工业和高新手艺财产的成长，不失为一个积极的可取的对策。

　　做者提出 “小幅度升值 + 办理浮动汇率制” 的对策，取中国后续汇率标的目的（如渐进式升值、参考一篮子货泉）具有分歧性，为政策制定供给了理论支持。

　　1。 提出人平易近币升值对 “沉化工业和高新手艺财产成长” 的推进感化，打破了保守 “升值出口” 的单一认知，强调进口成本下降敌手艺引进和财产升级的积极影响。

　　1。 数据支持：援用 2003-2005 年进出口、外汇储蓄、外债等数据（如 2005 年商业顺差 1019 亿美元），加强结论力。

　　面对人平易近币持久升值的趋向，即中国人平易近银行为维持现行的人平易近币汇率，继续采纳增大外汇储蓄的政策。目前，我国仅次于日本，是世界第二外汇储蓄大国，2004岁暮外汇储蓄为6 099亿美元，比上年添加51。3%；2006年2月明末又达8 517亿美元，初次跨越日本跃居世界第一。对于我国敏捷增大的外汇储蓄，可说是仁者见仁、智者见智。然而，正在美元地位一落千丈的形势下，除日本为日元升值而保有世界最多的外汇储蓄外，其他发财国度大都不搞多大的外汇储蓄，这就是所谓“脱节美元”的现象。依笔者鄙见，我国做为一个成长中国度，正在资金严沉不脚、每年都要引进数百亿美元外资的环境下，把本人口袋里的钱用于对外间接投资，对美国搞大量的本钱输出，即大量采办美国国债，这绝非明智之举。并且，我国采办美国国债的收入低于刊行国债的付息，其丧失最终将不成避免为财务的承担。其次，面对当前高速经济增加中所呈现的投资过热，必需及时采纳恰当的金融收缩办法，节制货泉供应量的敏捷添加。然而，正在央行继续大量地买入美元、投放人平易近币的形势下，金融收缩政策的实效也不免遭到影响。2005年，央行的货泉供给量M2添加18%，比当初打算高1个百分点，就申明了这一点。别的，面对美国空前规模的商业逆差和财务赤字，现界上最担忧美元贬值的国度就是日本。为此，日本一方面再三催促美国对世界经济担任，要求美国正在“双赤字”空前增大的环境下，不等闲采纳美元贬值的政策，一方面从头研究沉建金本位制，寻找避免疲软的美元继续垄断国际货泉系统的灾难性后果的出。一是害怕日元升值，二是害怕对美巨额国债投资的丧失。弄欠好，我国也不免步日本的后尘，害怕美元贬值。现正在很多人不赞平易近币升值的来由之一，就是担忧对美巨额国债投资的丧失（拜见张斌、何帆著：《人平易近币能否有该升值？》，国际经济评论，2003年8期）。

　　人平易近币升值当前，以满脚国内市场需求为从的沉化工业和高新手艺财产，不只将面对有益的成长机缘，并且其所需要的资本和能源也能够通过提高进口能力而充实操纵国外的供给。如许，不只有益于贯彻以内需为从的经济可持续成长计谋，并且能够充实操纵国外的资本和能源，并优化资本设置装备摆设。前述当前和此后中国石油进口大幅度添加的现实，申明若何大量地廉价地价进口资本和能源，乃是事关中国经济可持续成长的现实而紧迫的课题，而人平易近币升值有帮于处理这一问题。

　　研究汇率问题需冲破 “非黑即白” 的思维，兼顾短期冲击取持久布局调整效应，如升值对企业手艺立异的倒逼机制正在当前 “双轮回” 新成长款式下仍具研究价值。

　　正在人平易近币持久升值的趋向中，国表里对人平易近币和中国经济的信赖将日积月累。由此，人平易近币做为坚挺的货泉，必将进一步扩大正在周边国度甚至全球范畴内的畅通，并最终实现国际化，成为国际通货。做为中国经济国际化、全球化必不成少的前提，人平易近币的国际化、国际通货化将会给中国经济和人平易近糊口带来莫大的好处和洽处。当然，人平易近币国际化、国际通货化途遥远，并非一蹴而就。可是，为了抱负的方针，现正在就该当通过人平易近币持续升值，不竭为其创制越来越成熟、越来越有益的前提。

　　面对人平易近币持久升值的趋向，为最大限度节制其负面影响，必然要避免一次性地大幅度升值，实现小幅度升值。为此，以人平易近币汇率根基不变为方针，正在当前贬值2%的根本上，此后要力争实现年内不跨越5%的小幅度升值。当然，人平易近币升值并不曲直线升值，而是正在升值、贬值的频频中趋势持久升值。因而，人平易近币汇率浮动的幅度必需按照现实环境及时调整，若是小幅度升值也呈现严沉的事态，就能够缩小浮动幅度，需要时也能够转为小幅度贬值；只需小幅度升值不呈现非常严沉的事态，就该当继续下去。但持续的小幅度升值无疑会形平易近币升值的预期，易于诱发投契性本钱的大规模流入。因而，正在政策性人平易近币小幅度升值后，必需同时采纳防止投契性本钱大量流入的办法。

　　目前，我国正在大量接管外商间接投资的同时，一些进入国际化、全球化成长阶段的企业，曾经起头了对外间接投资。从此后的成长趋向看，跟着企业的成长强大，中国对外间接投资也必将逐渐成长起来。鉴于“”已正式提出了“走出去”的成长计谋，所以，若何提高企业国际化、全球化成长的资金能力，乃是当务之急。而人平易近币持久升值，则无疑是一项利好的推进要素。

　　2。 国际比力：通过日本日元升值取中国人平易近币升值的布景差别阐发（如工资程度、商业布局），凸起中国经济的特殊性。

　　我国颠末20多年来的，虽然根基上成立起了市场经济体系体例，但取市场经济相顺应的市场机制却远未健全，正在人平易近币汇率决定方面也仍然是实行有办理的浮动汇率制。取发财国度遍及实行的完全交由市场机制的浮动汇率制比拟，有办理的浮动汇率制虽然是掉队的，但它却适合我国当前的经济情况，即适合我国的宏不雅调控能力、金融办理程度和企业的顺应能力。毫无疑问，从市场经济的标的目的看，现正在采纳的有办理的浮动汇率制，该当转向完全交由市场机制影响的浮动汇率制。然而，面对投契性的失败更多的外汇市场，为实现人平易近币小幅度的升值，正在转向完全的浮动汇率制以前，为尽量构成适合市场需要的人平易近币汇率，必需不竭改善办理浮动汇率制。例如，就参考一篮子货泉进行调理而言，要及时调整货泉篮子中货泉的品种及各类货泉的权数；就表现市场的需求关系而言，除国有贸易银行和其他大型的银行外，要逐渐放宽处所银行、机构投资者以及平易近间金融机构、小我投资者的参取，以构成合作性的外汇买卖市场。

　　内容撮要：人平易近币汇率变更对中国经济的影响是双沉的，既有冲击出口等负面影响，也有推进沉化工业和高新手艺财产成长等反面影响。只需顺水推舟，采纳准确的对策，就能充实操纵持久升值的反面影响，最大限度降服持久升值的负面影响。为此，实现小幅度的升值和不竭完美办理浮动汇率制很是主要，对人平易近币持久升值的负面影响和冲击也应沉着应对。

　　此后，人平易近币持久升值虽然有冲击出口等负面影响，但按照笔者的研究（拜见笔者著：《论人平易近币升值对中国经济的影响及其对策》，日本滋贺大学《彦根论丛》，2004年9期），因为改善商业前提等益处，也有如下反面影响。